來源：巨豐金融研究院
2024年1月18日，由巨豐科技、巨豐投顧、新經濟學家智庫主辦的《巨豐邱曉華經濟資料解讀》閉門會順利召開。巨豐投資首席經濟學家邱曉華對2023年經濟成績單、2024宏觀經濟政策與形勢、資本市場、投資機會等話題發表重要觀點。
中國經濟韌性十足
2023年中國經濟在多重挑戰中展現出韌性，政策支援和市場機制的調整對經濟恢復起到了關鍵作用。服務業的快速發展有助於提高經濟質量和效益，促進就業和社會穩定。儘管面臨國際環境的不確定性和內部結構性問題，中國經濟總體上保持了穩定增長的態勢。
從總體上看，中國經濟在三年疫情之後走了曲折中修復，波浪中前進。透過數字可看，中國經濟恢復不平衡。消費資料低於預期。投資端上看，依然沒有走出低谷。工業逐步穩定，服務業整體修復，小幅波動。物價連續三個月負值波動，弱勢表示市場需求不足。失業率來看，全社會失業率是5.1%，比上個月上升0.1%。依然是需求不足，導致失業率居高不下。
地產深度調整沒有結束，跟地產相關各個領域都體現低增長和需求不足的現狀。中國完全有實力保持經濟增長。中國具備三個方面優勢：完備經濟體系，巨大市場，完整基礎設施。沒有必要對中國經濟前景感到悲觀。
2024年中國經濟政策會更有溫度
2024年中國經濟政策一定比去年更有溫度，經濟基本面會進一步好轉，會給資本市場帶來積極回報。基準情形下，2024年中國GDP增速為4.5%左右。樂觀情形下，中國經濟增速5%左右。一季度經濟會保持平穩發展，央行可能會降準。地方兩會政策目標略高於去年，展現了紮實穩健的姿態。擴大內需政策效應、數字經濟、智慧經濟和綠色經濟將繼續成為經濟增長的動力。服務業有望繼續穩定恢復，增強對整體經濟的支撐。
未來的中國經濟依然是有韌性、有潛力，而且能保持相對長時間的平穩增長態勢。因為中國有最完備工業體系、超大市場規模以及相對完備的基礎設施的能力。不管從硬體還是軟體都具備自己的獨特優勢。當然一些結構上仍有變化，首當其衝就是人口結構和人口數量，其次是人口老齡化問題比較突出。
2023年經濟修復有慣性，對2024年經濟恢復形成支撐。政策訊號也是明確且積極的。中央經濟工作會議也是給出了很好的方向，要充分把握一切有利的機會，要充分利用一切有利的條件，看準了的，就要抓緊幹能多幹的就要多幹一些。同時中美關係出現階段性緩和，對整個這個世界經濟來說，它是一個好事，它至少能夠以區域帶動全域性。當然也有一些因素不能忽視。房地產的深度調整，目前還沒有完全結束。中小金融機構的一些風險問題。地方政府的這種債務相對負擔比較重的這個問題也還在解決路上。我們需要進一步來解決和注意去化解。
從歷史經驗角度來看，中國經濟其實走得也不是一帆風順的。歷經了多次調整，但是每一次走出困境都是透過兩方面的大動作。第一，政策最佳化調整的大動作，也就是使得政策變得更有利於需求的釋放，有利於營商環境的改善。第二，從歷史上看，確實我們都是透過大力度的改革開放。不管短期和長期，我們經濟都是確實就會一年比一年好。
中國資本市場有投資價值
當前對中國資本市場不必太悲觀，市場估值仍處於相對低位水平。要活躍資本市場，應強化資本市場財富效應功能，鼓勵上市公司加大分紅；嚴格監管上市公司，淘汰劣質企業。從長期趨勢來看，上市公司質量可以最佳化，作為價值投資者要看長期趨勢。
資本市場存在上市公司質量結構先天不足的情況。針對質量欠佳及結構失衡的上市公司群體，尚未找到有效解決方法，從而很難給投資者帶來應有的回報。因此，在提升上市公司質量和最佳化上市公司結構方面，我們需要付出更大的努力。具體來說，我們應該透過市場化和法治化的方式來實現這一目標。這意味著鼓勵優質企業上市，同時淘汰那些表現不佳的企業。應該從市場中淘汰質量不高的企業，並讓有成長性的公司進入市場。在整個上市公司監管過程中，確實需要採取更科學、更有效的方法。
從今年資本市場的估值角度來看，我們並不需要過於悲觀。目前的價效比仍然處於較好的位置，估值也相對較低。市場的投資價值依然明顯。從整個中國經濟今年相比去年更有溫度的角度來看，我們也沒有必要對今年的資本市場過分悲觀。因此，我們需要付出更多努力，將有溫度的經濟變得更加現實和實際。
三條主線可重點跟蹤
2024年成長風格有望佔優勢，投資者可跟蹤科技成長、國產替代、政策推動等三條主線。在科技成長這條主線，重點關注數字經濟、人工智慧以及華為產業鏈的機會。
如果我們可以預見到A股上市公司質量逐步改善的趨勢，那麼價值投資將是一個不錯的選擇，這種價值主要體現在公司成長性的角度。科技創新中的人工智慧開啟了新時代，這種成長性完全是顛覆性的，與傳統產業發展模式完全不同。
冬天就要結束，春天即將向我們走來，在這裡祝福大家在2024年新春快樂，能夠享受春天的溫暖。
