（圖片來源：視覺中國）
近日，錦龍股份（000712.SZ）公告表示，向典當公司借款5000萬元。手握東莞證券股份有限公司（下稱"東莞證券"）、中山證券有限責任公司（下稱"中山證券"）兩張券商牌照，錦龍股份向典當公司借錢，令市場和投資者感到意外。
業內人士指出，相對銀行等金融機構，典當公司的借款利率較高，"一般沒有其他更好的融資渠道了，才會選擇這種方式。"
從業績來看，錦龍股份近年來財務狀況不佳，流動性承壓，2021年至2022年連續兩年虧損，歸母淨利潤分別虧損1.31億元、3.92億元，2023年前三季度再次虧損2.62億元。
錦龍股份亦嘗試透過多種方式"補血"，2023年三季度以來，該公司不斷質押手中券商股權。目前，錦龍股份計劃透過上海聯合產權交易所公開掛牌的方式，最多轉讓所持有的東莞證券40%股權。此次掛牌也意味著，錦龍股份或將清倉東莞證券。
向典當公司借款5000萬
1月16日晚，錦龍股份公告稱，公司董事會在15日審議透過《關於向煙臺智庫典當有限公司借款的議案》。為補充流動資金，董事會同意錦龍股份向煙臺智庫典當有限公司借款5000萬元人民幣，期限6個月。
天眼查資訊顯示，煙臺智庫典當有限公司所屬行業為貨幣金融服務，經營範圍包括動產質押典當業務；財產權利質押典當業務；房地產抵押典當業務；限額內絕當物品的變賣、鑑定評估及諮詢服務；商務部依法批准的其他典當業務。
在公告中，錦龍股份並未披露借款具體的抵押物，但手持兩張券商牌照的錦龍股份透過典當形式換取資金確實令市場意外，一定程度上也凸顯其流動性壓力。
有業內人士表示，實際上民企的融資環境已有明顯改善，銀行對有實業基礎的好企業給予較大力度的資金支援。錦龍股份主營業務為證券業，而非實體經濟，可能難以獲得銀行青睞。同時考慮到典當行的利息較高，這筆借款也可能是是短期借款。
另一位業內人士則指出，相對銀行等金融機構，典當公司的利率較高，"一般沒有其他更好的融資渠道了，才會選擇這種方式。"
藍鯨財經記者注意到，投資者互動平臺上有投資者對此提問，涉及典當公司的借款利率、按時還款風險，但錦龍股份暫未對此答覆。
連續虧損，忍痛割愛東莞證券
雖持有兩塊券商牌照，看似"有實力"，但事實上錦龍股份財務資料並不理想。
從2014年開始，錦龍股份的資產負債率常年在70%以上，高峰時超過80%。2021年至2022年，錦龍股份歸母淨利潤連續虧損，分別為-1.31億元、-3.92億元。2023年前三季度，錦龍股份歸母淨利潤為-2.62億元。
錦龍股份曾直言，近年來公司用於拓展業務的資金來源主要透過向金融機構借款或發行公司債券的方式解決，導致資產負債率較高，壓縮了利潤空間。
為了償還公司借款和補充流動資金，錦龍股份曾試圖多種方式"補血"。2023年6月9日，錦龍股份公告，公司重新籌劃向特定物件發行股票方案，擬發行不超過2.64億股股票，每股10.44元，所募集資金擬用於償還公司借款和補充公司流動資金。公司實控人楊志茂擬以現金不超過27.56億元全額認購公司本次發行的股票。
據悉，該次向特定物件發行股票已經獲得公司股東大會審議透過，尚需經深交所稽核透過和證監會同意註冊後方可實施。
另一方面，錦龍股份還對手中券商股權進行了盤算。2023年9月，為償還公司債務，錦龍股份向東莞信託借款不超過17.725億元，期限不超過12個月，以所持有的中山證券33.88%股權提供質押擔保。此次融資完成後，該公司向東莞信託的借款本金餘額不超過29.725億元，對應質押物為中山證券33.88%股權和東莞證券股份有限公司12%股權。
10月9日，錦龍股份又將中山證券的股權進行質押，截至公告日，公司質押的中山證券股權數量佔中山證券總股本的33.88%。
一個月之後，錦龍股份"忍痛割愛"，欲捨棄一張券商牌照。11月3日，公司宣佈擬轉讓東莞證券的20%股權，目的在於降低錦龍股份的負債率，最佳化財務結構，改善公司的現金流和經營狀況。12月，錦龍股份又計劃調增轉讓東莞證券股份數量，最多為40%股權，"清倉"東莞證券。
值得注意的是，錦龍股份已持有東莞證券股份十餘年時間。當年為了獲取東莞證券股權，錦龍股份實控人楊志茂不惜違法向國家工作人員行賄6411萬元。
後續"押寶"中山證券
實業起家的錦龍股份，在2009年和2014年，先後收購了東莞證券股權和中山證券控股權，完成了向金融業轉型的"華麗轉身"。
目前，錦龍股份及一致行動人持有東莞證券44.6%股權。東莞市國資委透過、東莞金融控股集團有限公司、東莞金控資本投資有限公司間接控制東莞證券55.40%的股份。
業績方面，2020年至2022年，東莞證券分別實現營收31.6億元、37億元和22.9億元，實現歸母淨利潤7.82億元、9.96億元和7.91億元。2023年上半年營業收入10.83億元，同比下降10.44%，歸母淨利潤3.52億元，同比下降17.34%。
作為錦龍股份的"心頭愛"，當前東莞證券IPO進展緩慢。儘管早在2016年12月，東莞證券就已經完成首次公開發行股票反饋意見回覆。然而不久後楊志茂因行賄而入獄，東莞證券的IPO程序不得不按下"暫停鍵"。直到2021年2月，東莞證券的IPO申請才重新獲得審查，並於2022年2月獲得證監會發審委會議稽核透過。2023年3月，深交所受理了東莞證券IPO平移申請。雖已歷時數年，但迄今為止東莞證券仍未拿到批文。
若東莞證券成功上市，對於錦龍股份而言，無疑可以增加投資收益，一定程度上緩解其資金壓力。然而，隨著監管環境以及市場環境的變化，東莞證券IPO一直沒有取得實質性進展。
1月18日，錦龍股份公告，將透過上海聯合產權交易所公開掛牌的方式，轉讓所持有的東莞證券股份，轉讓數量最多為6億股股份，佔東莞證券總股本的40%。此次掛牌也意味著，錦龍股份或將清倉東莞證券。
拋開"缺錢"因素以外，苦等東莞證券IPO落地未果，或是錦龍股份選擇出售所持股權原因之一。
若脫手東莞證券，錦龍股份只剩下中山證券一張券商牌照，僅能依靠後者來提振業績。而同為中小券商的中山證券的經營情況也並不樂觀。
業績層面上，中山證券已連虧兩年，2021年和2022年，中山證券分別實現營業收入10.51億元、4.14億元，歸母淨利潤-0.49億元、-1.79億元。
2023年上半年，中山證券罕見進行了分紅，向全體股東每10股派發現金紅利1.40元(含稅)。身為大股東的錦龍股份收到中山證券現金分紅款1.69億元。
隨後不久，中山證券傳出業務限制"鬆綁"訊息。2023年8月錦龍股份表示，深圳證監局同意先行解除中山證券新增資本消耗型業務限制，但暫不恢復以自有資金或資管資金與關聯方進行對手方交易。
隨著業務限制得到部分解除，中山證券能否改善其業務困境，並對錦龍股份的業績起到積極作用，也成為市場關注的焦點。
